在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的(de)大涨大跌(diē)走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大(dà)幅(fú)回落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门板(bǎn)块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋(dài)为(wèi)安”，但(dàn)部分机(jī)构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格波(bō)动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二(èr)级市场(chǎng)交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入(rù)资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今(jīn)年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的(de)情况，就会推高二(èr)级(jí)市场(chǎng)价格，让价格走(zǒu)在(zài)指数涨幅的前面(miàn)，这个情(qíng)况就会产生(shēng)基(jī)金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价(jià)，也就意(yì)味着当前的价格超出了指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未(wèi)来(lái)会回(huí)归到指数正常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者(zhě)不要盲(máng)目(mù)买入高(gāo)溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看，今(jīn)年年(nián)初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多(duō)重因素驱动(dòng)：一是(shì)随着(zhe)美联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资(zī)本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去(qù)年(nián)日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多(duō)表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在(zài)这一改革下，预计(jì)部分(fēn)低估值(zhí)企(qǐ)业可(kě)能采取股票(piào)回购等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣布回购；四是(shì)近期(qī)部(bù)分利好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提(tí)示(shì)短(duǎn)期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提(tí)示投资者，海外投资(zī)可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自己能(néng)力圈内投资(zī)，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模(mó)1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去(qù)年末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均(jūn)价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的(de)是敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次易方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)首位。另(lìng)外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景(jǐng)气度(dù)回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力(lì)的医疗、恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)等，也都受到(dào)资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历(lì)史低位区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发(fā)展优(yōu)势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示(shì)着(zhe)国内经济发展动能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人工智(zhì)能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数(shù)的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金(jī敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次n)净(jìng)流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基(jī)金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期(qī)限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议(yì)从中长期(qī)角度，观(guān)察各(gè)类板块的(de)投资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济(jì)中长期的(de)趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居前(qián)，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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