北(běi)京时间(jiān)5月7日，备受关注的巴菲特股东(dōng)大(dà)会在奥马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的(de)巴(bā)菲(fēi)特和他的老搭档芒(máng)格在5个半小时的提问(wèn)环节(jié)中，回(huí)答了(le)投资人的47个问题(tí)。

　　现场云集了来自全球各(gè)地(dì)的(de)投资(zī)者。“来自中国的投资(zī)者是最多的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席(xí)基金学家杨德龙如(rú)此分享(xiǎng)自(zì)己(jǐ)在股东大会的(de)现场见(jiàn)闻。

　　往(wǎng)届大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特都会(huì)谈到(dào)中(zhōng)国(guó)经济，今(jīn)年也不例外(wài)。

　　“中美(měi)两国(guó)都(dōu)具有竞争力，都能(néng)达成繁荣(róng)发展(zhǎn)的前景。中(zhōng)国将会(huì)成为更好(hǎo)的(de)国家，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此前，他也(yě)曾(céng)多次公(gōng)开表示十分(fēn)看好中国市(shì)场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中(zhōng)国公司(sī)进行过投资部(bù)署，不过投资对象(xiàng)均(jūn)为中国公司的(de)H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍(bèi)甚(shèn)至(zhì)30倍以上(shàng)。

　　在今年(nián)2月(yuè)16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大会上，作(zuò)为(wèi)董事长的芒格(gé)也曾表示(shì)，“投资(zī)人去(qù)投资中国是(shì)没有问题的(de)。相(xiāng)较于投资(zī)美国(guó)而言，投(tóu)资中(zhōng)国可以让你用(yòng)便宜的价格买到(dào)一些更好的公司，而这(zhè)即(jí)便(biàn)有一些(xiē)不确定因素的(de)影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴(bā)菲特的投资(zī)标准，A股哪些股票可能会得到(dào)他的青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴(bā)菲特提(tí)出的(de)“净(jìng)资(zī)产收益率不低于(yú)20％而且能稳定增长”的最低标准，加(jiā)上(shàng)其投(tóu)资特点(diǎn)，对A股5167家上市(shì)公司(sī)进行(xíng)了梳(shū)理(lǐ)，选出了相对(duì)符合巴(bā)菲(fēi)特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍(réng)占据三分之一(yī)，其中酒企表现尤为出色(sè)；而从近3年(nián)的净资产收益率(lǜ)来看，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗(liáo)行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且出于(yú)对公司的价值(zhí)判断(duàn)而不是价格判(pàn)断，选择的是加(jiā)权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益率来看，排名(míng)第一的(de)分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行(xíng)业公司(sī)。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上(shàng)市(shì)公司最(zuì)新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行(xíng)业算术平(píng)均值进(jìn)行对比，又从100家公(gōng)司中挑选出了估值(zhí)相对行业(yè)平(píng)均值偏低的(de)67家公(gōng)司。

　　最后，时(shí)代财经通过巴菲特的持(chí)仓变动发现，巴菲特(tè)一如既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也(yě)在重(zhòng)金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲(fēi)特(tè)多(duō)次减(jiǎn)仓银行股，包(bāo)括2006年(nián)入手的(de)合众银行和2010年入(rù)手的纽约梅隆银行(xíng)，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年(nián)一(yī)季(jì)度清仓(cāng)持有33年的(de)百年老行——富国(guó)银行(xíng)。但巴菲特对(duì)金(jīn)融领域(yù)的持仓仍有(yǒu)一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天味业等这类之前商品信誉受过(guò)不良影响的(de)公司(sī)进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对(duì)符合巴菲特(tè)标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其中饮料行(xíng)业约(yuē)有5家(jiā)，占比近老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗三分之一。而在(zài)近(jìn)五年内，酒企表现出(chū)色，净(jìng)利润复合(hé)年增(zēng)长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界(jiè)，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业(yè)龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收(shōu)益率(lǜ)为正，达到巴菲特(tè)关注的(de)最低(dī)标准，如贵(guì)州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是目前这些(xiē)企业(yè)的TTM高(gāo)于其所属行业滚(gǔn)动(dòng)市(shì)盈率，所(suǒ)以或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家公司中，家用电器行业(yè)公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企(qǐ)，上述三家企(qǐ)业的5年净(jìng)利润复合年增长率表现略显逊色(sè)，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之差来看，差距最大的(de)是主营(yíng)集(jí)成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅(fú)来看，2018年(nián)1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌(diē)，跌(diē)幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均(jūn)有(yǒu)上涨。其中(zhōng)，区间(jiān)涨(zhǎng)幅前三名仍是(shì)酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选(xuǎn)出(chū)相对符合巴菲特投资逻辑的(de)22只股票，承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述(shù)两(liǎng)家(jiā)公司自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的(de)0.83％以及(jí)沪深指数(shù)的-0.35％。

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