30年(nián)“不败”的可转债信仰，突(tū)然之间(jiān)出现“断崖式”崩(bēng)塌。

　　100元面值的可(kě)转债(zhài)，*ST搜特的(de)可转(zhuǎn)债(zhài)搜特转债今天又(yòu)是暴跌(diē)19.85％，价格跌至31.66元，30年可(kě)转债历史上(shàng)从(cóng)未有(yǒu)过如此低价可转债(zhài)，与此同时，各类低(dī)价转债接连雪崩。分(fēn)析认为，资(zī)金(jīn)开空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同始(shǐ)担心退(tuì)市(shì)和违约风(fēng)险，纷纷出(chū)逃。

　　A股市场今(jīn)天也继(jì)续不乐观，自周二(èr)盘中冲高(gāo)到3400点跳水之后，市(shì)场持续回落，上证指(zhǐ)数今天又跌超1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失(shī)守3300点(diǎn)。主要指数和多数板块下跌(diē)，深证成指跌1.23％，创(chuàng)业板指数和科创50指数也跌(diē)超1％。个股3790只(zhǐ)下跌，1209只上(shàng)涨，成交额8481亿(yì)元，与(yǔ)前一日有(yǒu)所缩量。

　　行业板块方面，此前(qián)最牛的(de)传(chuán)媒娱乐领跌，大(dà)跌超4％，互联网(wǎng)、建筑、有色等(děng)也跌(diē)超3％；纺织(zhī)服装、电(diàn)力、旅游等行业逆势飘红上(shàng)涨。

　　不(bù)过北上资金却是逆(nì)势(shì)抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转债面临退市

　　带崩整个(gè)低价转债市场

　　30年没有过的(de)可转债(zhài)退市历史，在(zài)今年5月一下被(bèi)打破，先是*ST蓝盾宣告公(gōng)司和蓝(lán)盾转债(zhài)被(bèi)告知要(yào)退市(shì)，打破了(le)30年来(lái)的可转债没有出现正股和转债(zhài)退市(shì)的历史。接着没几(jǐ)天，*ST搜(sōu)特锁定面值(zhí)退(tuì)市，搜(sōu)特转债持续暴跌(diē)，第(dì)2只(zhǐ)打(dǎ)破历史来得太快。蓝盾转(zhuǎn)债(zhài)已停牌，而(ér)搜(sōu)特转债还在交易。

　　退市危机之下(xià)，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收报(bào)31.66元，而(ér)昨日(rì)搜特转(zhuǎn)债已经(jīng)暴(bào)跌19.75％。持续上演断(duàn)崖式暴跌，面值(zhí)100元的(de)转债如今只剩31.66元。

　　搜特转债的正(zhèng)股(gǔ)*ST搜特还在一字(zì)跌停，最新收盘(pán)价0.56元，触(chù)发面值退市已(yǐ)没什么悬(xuán)念。

　　接连的退市情形，以及可能面临的违约。彻(chè)底带(dài)崩了(le)整个低价(jià)转债(zhài)，过去的(de)双低策略似乎(hū)也不再奏效。思(sī)创转债暴跌11％，而正股(gǔ)思创(chuàng)医惠只跌了2％，塞力(lì)转债暴跌8.19％，而正股塞力医(yī)疗只跌了0.21％；金(jīn)诚转债、永(yǒng)吉转债(zhài)等跌超6％。

　　如(rú)今又涌(yǒng)现(xiàn)大(dà)批价(jià)格跌破(pò)100元的低价转债，而一年前市场还在(zài)关注“消灭(miè)”100元以下可转债，一度没有转债价格低于(yú)100元。如今是(shì)多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点(diǎn)

　　市场近期波动(dòng)剧烈

　　上证指数周(zhōu)二(èr)在(zài)券商、银(yín)行等(děng)金融(róng)股(gǔ)带动之下(xià)，一度(dù)冲上(shàng)3400点(diǎn)，而后快速(sù)跳水。然(rán)后持续下行，今日(rì)又(yòu)跌超(chāo)1％，失守(shǒu)3300点，报3372点。早盘一度翻红(hóng)后，市场持续(xù)走低。

　　有分(fēn)析表示，近期(qī)市场波(bō)动加剧，资金分歧较(jiào)大。

　　华泰证券近日策略点评表示，4月(yuè)新增(zēng)社(shè)融、新增信贷、M2同(tóng)比均低于Wind一致(zhì)预期，一季(jì)度冲量明显+票据利率下行，数据走弱在方(fāng)向(xiàng)上(shàng)不超预期，但幅度较(jiào)预期更大。

　　三(sān)点指引(yǐn)：1）新增中长贷MA6同比走高，冷(lěng)热不(bù)匀再现，居民中长贷在1Q脉冲式修复过后明显(xiǎn)走弱，单月新增(zēng)创历史新低，与地产销售回踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同(tóng)比剪(jiǎn)刀差微升(shēng)，基数效应外(wài)，主因(yīn)C端新增存款(kuǎn)转(zhuǎn)负；3）私人(rén)部门中长贷(dài)仍在修复→全A非金(jīn)融企业(yè)盈利全年或拾级而(ér)上，但从M1-M2剪刀差及财报数(shù)据反(fǎn)映的制(zhì)造(zào)业(yè)库存(cún)及产能周期位置看(kàn)，弹性或(huò)有限。金融数据再次印证复苏成色(sè)需巩固，或(huò)提(tí)升政策加码“恢复和扩大需求”的可能。

　　前(qián)海开(kāi)源基金(jīn)近(jìn)日也表(biǎo)示(shì)，后续来看市场回落空间有限：

　　第一(yī)、4月出口仍超(chāo)预期，外(wài)需(xū)仍有韧性。4月出(chū)口同比(bǐ)增长8.5％，好于市场预期(qī)，除(chú)基(jī)数(shù)效应外，欧美的(de)韧性与东盟相对强劲的需求(qiú)均支撑了外需，内需同样在修复下市场分子端边(biān)际向好。

　　第(dì)二、国内(nèi)外流动性仍然偏好。国内看，4月政(zhèng)治(zhì)局会议仍(réng)然(rán)强(qiáng)调稳增长，应(yīng)对弱复苏下流(liú)动性大概(gài)率(lǜ)仍然维持宽松，同样仍可能有增量(liàng)政策出台(tái)，对市场(chǎng)均是呵护而非压力；海外看，5月(yuè)FOMC会议(yì)后(hòu)市场基本已定价美(měi)联储(chǔ)本轮加息已至顶点，仍(réng)然存在区域银行风(fēng)险(xiǎn)隐患同时通胀(zhàng)仍(réng)在下行下，后续海(hǎi)外流动性难(nán)更紧，外(wài)资对(duì)国内市场(chǎng)的流(liú)出压力不(bù)大。

　　总体(tǐ)来看，权重板块内部的分(fēn)化，热门板块交易性的波动(dòng)是指数调整(z空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同hěng)主因，但在内需修复(fù)、外需韧性，且(qiě)国内政策呵护延续、外(wài)资流出压力不大下市场无大风险，震(zhèn)荡修复延(yán)续。

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