财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露完成，多位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的(de)动向和投资方向也(yě)浮(fú)出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基(jī)金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不(bù)为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金经(jīng)理选择了(le)前(qián)者。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数(shù)据也证明了这一(yī)点，公募基金一季(jì)度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的计算机和(hé)通信行(xíng)业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元，一季度87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些(dù)大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型(xíng)以及(jí)相关(guān)人工(gōng)智(zhì)能的(de)产业(yè)趋势(shì)受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很(hěn)快(kuài)扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势(shì)十大重仓(cāng)股(gǔ)，中(zhōng)欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子(zi)板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从(cóng)历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基金大类(lèi)行业配置比例(lì)一(yī)个(gè)很重要的临界(jiè)值，往(wǎng)往(wǎng)预示着(zhe)某个(gè)板块(kuài)进入过热阶段。截(jié)至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未(wèi)上(shàng)车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元(yuán)刘格(gé)菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能源的(de)钟爱(ài)业内闻(wén)名，最(zuì)新披露(lù)的一季报中也(yě)证实了他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来(lái)看，前五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过(guò)了(le)8.5％，分别(bié)是87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之(zhī)外(wài)，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格(gé)菘在(zài)一(yī)季(jì)报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管理(lǐ)的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合(hé)前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去年年底该基金(jīn)增持了(le)宁德(dé)时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多(duō)的是光伏龙头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段(duàn)，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度(dù)我们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些标的(de)，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工(gōng)智(zhì)能(néng)，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财(cái)联社(shè)记者采(cǎi)访时提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不确定性来(lái)的时候，无(wú)论是基金经理个人还是投资(zī)者，其实都(dōu)是无法承受的(de)。所以，任何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的(de)王崇一季报表示暂时无(wú)法(fǎ)预测(cè)其(qí)兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认(rèn)为这(zhè)些股票的(de)估值体系还(hái)在(zài)合(hé)理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势将(jiāng)如何(hé)？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值修复(fù)尚(shàng)未结束，个(gè)股上是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初(chū)至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观(guān)察到各个(gè)领域(yù)的应用厂商正加速AI融(róng)合应(yīng)用产品的(de)研(yán)发和(hé)发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优(yōu)先关注应用(yòng)层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略(lüè)首(shǒu)席分析师(shī)陈(chén)果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到“今年(nián)大概率(lǜ)还(hái)是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是(shì)很多科(kē)技股在过去(qù)几年(nián)其实没有(yǒu)太多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没(méi)有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推(tuī)动数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的(de)机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二季(jì)度可能(néng)会有(yǒu)一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投资阶(jiē)段(duàn)不太适(shì)合大多数的投资者(zhě)，不(bù)适合在这(zhè)个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续(xù)调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢(féng)低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的业(yè)绩(jì)增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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